Ответы на вопросы по выкупу иностранных ценных бумаг

Получение от российского регулятора разрешения на внебиржевые операции нерезидента из недружественного государства с российскими инвесторами по покупке акций FinEx ETF. О ситуации с фондами FXRL и FXRU мы готовим отдельный материал. Нет, долгосрочные цели группы по развитию рынка ETF в России сохраняются. Дополнительные сложности связаны с получением купонных выплат по таким бумагам в результате введения санкций на ряд российских компаний, а также взаимных ограничений по движению капитала. По нашим оценкам, произведенное снижение оценочной стоимости не должно привести к изменению уровня листинга фонда, поскольку требования по минимальному объему активов продолжают выполняться.

• Более того, для восстановления доступа к операциям с ETF необходимо дождаться, когда возобновятся торги иностранными инструментами на Московской бирже.
• Подробнее о работе маркет-мейкера можно прочитать в нашей статье.
• А значит, брокер и депозитарий, находящиеся под блокирующими санкциями, больше не могут обеспечивать к ним доступ.
• К сожалению, оценить срок возобновления нормальных операций в настоящее время мы не можем.

С момента фактической блокировки счета НРД со стороны Euroclear группа FinEx работала над различными вариантами решения мировые фондовые индексы проблемы в интересах инвесторов. К сожалению, попытки смены глобального депозитария или «перевыпуска» ценных бумаг через депозитарии дружественных стран не увенчались успехом, так как могли трактоваться как инструменты обхода санкционных законов. Официальное включение НРД в санкционные списки ЕС создало условия для проработки альтернативных способов предоставления ликвидности инвесторам на вторичном рынке и, соответственно, «разморозки» части активов. В результате длительных консультаций был выбран вариант, который менеджмент на текущий момент считает оптимальным. Для его реализации будут использованы все необходимые ресурсы группы.

Фонды

Вопрос лишь в том, когда возобновится расчет СЧА для FXTB/FXMM и станут доступны операции на первичном и вторичном рынках. По понятным причинам назвать конкретных сроков мы сейчас не можем. По понятным причинам назвать конкретных сроков мы сейчас не можем. Как только вновь «заработает» взаимодействие НРД и Euroclear, акции фондов, как и прежде, можно будет перевести в иностранный депозитарий и продать на иностранной бирже.

Однако ситуация разрешилась для города благоприятно, „наши“ победили или там какой-то мирный договор заключили. И те, кто не побоялся выкупить бумаги во время войны за 10% от их стоимости, стали получать ежегодный купонный доход в 50-60% на вложенный капитал. С одной стороны, это дополнительный риск, с другой — возможность купить недооцененный актив в расчете на то, что цена вернется к справедливому значению. Я вчера зашел в стакан брокера посмотреть как идет торговля и мягко говоря „сильно удивился“. Фонды торгуются за 15-20% от их реальной (расчетной) стоимости. Продавать с таким гигантским дисконтом – точно не имеет смысла.

Что сейчас с активами фондов ETF?

Нет, вы можете передавать права на ценные бумаги по внутренней цепочке депозитариев — включение НРД в санкционный список ЕС на это не влияет. Дефолт по государственным обязательствам можно считать масштабным событием, которое, безусловно, повлияет и на корпоративный сектор. Однако с учетом того, что суверенный дефолт, скорее всего, будет нести технический характер, его воздействие на еврооблигации корпоративных эмитентов может быть ограничено. Тем не менее если дефолт все-таки случится и его признает критическое большинство кредиторов, то это приведет к существенному снижению стоимости облигационных фондов. Покупка FinEx ETF на Московской бирже через российского брокера происходит через инфраструктуру НРД–Euroclear. И для перевода бумаг иностранному брокеру необходима работа этой цепочки.

Группа FinEx включает в себя платформу хедж-фондов, биржевые инвестиционные фонды для неограниченного круга инвесторов (FinEx ETF), фонды прямых инвестиций (private equity) и управление благосостоянием состоятельных инвесторов. Фонды FinEx были заблокированы в России наряду с другими иностранными бумагами, находящимися на хранении в НРД. Торги ими не производились с февраля 2022 года, их нельзя купить или продать на организованных биржевых торгах.

Как мы уже писали ранее, в результате прекращения операций хеджирования на «балансе» FXMM в марте 2022 года остались исключительно рубли (в виде денежных средств на банковском счете). Для инвестиционного фонда такая аллокация средств может быть допустима только в исключительных обстоятельствах. Компании необходимо было принять решение (с учетом нормативных ограничений), в каком режиме классу акций FXMM предстоит существовать в дальнейшем. В результате на балансе FXMM остались только рублевые денежные средства, что противоречило регуляторным требованиям к структуре фондов коллективных инвестиций в ЕС (UCITS Directive).

FinEx продолжит отстаивать интересы инвесторов

Операции на первичном рынке (подписка/погашение) будут приостановлены. Это нормальный шаг что такое рисковый капитал в сложившейся ситуации — ряд зарубежных фондов, имеющих экспозицию на рублевые активы, заявил о введении аналогичных ограничений. В частности, об этом объявили DWS, HSBC, Pictet, JPMorgan и ряд других управляющих. Важно помнить, что совет директоров фондов FinEx ETF сформирован таким образом, чтобы менеджмент ETF-провайдера не мог оказывать влияния на его решения (большинство в совете принадлежит  независимым директорам). Директора фондов несут фидуциарную ответственность перед инвесторами, то есть обязаны ставить интересы инвесторов выше собственных интересов или интересов любых других лиц, включая менеджмент и акционеров ETF-провайдера.

В таком случае все активы фонда распродаются, у фонда образуются деньги в валюте фонда, дальше эти деньги направляются на счета клиентов. Если коротко, то даже в самом худшем случае инвесторы получат свои деньги обратно. К сожалению, мы не располагаем такой информацией (иначе сразу же поделились бы). Справедливая стоимость — стоимость чистых активов — это стоимость всех активов, входящих в фонд в расчете на одну акцию. На сайте Московской биржи этот параметр называется расчетная стоимость. Торговлю по справедливой стоимости и ликвидность обеспечивает маркет-мейкер.

Другими словами, им не пришлось что-то менять в своей инфраструктуре — управляющие компании таких фондов могли возобновить торги гораздо раньше конца мая. Как мы уже писали ранее, совет директоров FinEx Funds ICAV и FinEx Physically Backed Funds ICAV в настоящее время не рассматривают вопрос о закрытии фондов FinEx ETF, поэтому наши фонды продолжат существовать и поддерживать свой состав. Мы надеемся на стабилизацию геополитической ситуации и снятие всех ограничений для продолжения нормального функционирования ETF в России. К сожалению, оценить срок возобновления нормальных операций в настоящее время мы не можем. Долгосрочные цели группы по развитию рынка ETF в России сохраняются — процесс получения лицензии не создает условий для полной нормализации обращения фондов.

Когда будет запущен фонд на акции Индии?

Тем не менее при условии возобновления нормальной работы инфраструктуры и появления условий для работы маркет-мейкера стоимость акций ETF довольно быстро вернется к справедливым значениям независимо от действий ЦБ. На сайте Московской биржи в карточке инструмента есть расчетная стоимость — это равно текущей справедливой стоимости. Можно сравнить ее с текущей ценой на cfd или контракты на разницу бирже в приложении брокера. Если цена ниже, то мы не рекомендуем продавать бумаги, так как это не в интересах инвестора.

• Любые операции с FinEx ETF будут доступны только после восстановления «транспортной инфраструктуры» (моста Euroclear-НРД) и возобновления торгов на Московской бирже.
• Другими словами, данные СЧА фондов по состоянию на 22 марта 2024 года будут раскрыты на сайте FinEx ETF 25 марта 2024 г.
• Объясняет юрист FinEx ETF», чтобы убедиться, что ваша должность попадает под запрет владения иностранными активами.
• На текущий момент сплит, как и другие корпоративные действия, может быть легко проведен на уровне фонда и депозитария, в котором обслуживаются акции (Euroclear).
• Благодаря тому, что стоимость базовых активов, относящихся к рублевому классу акций фонда, существенно не изменилась на фоне роста геополитической неопределенности, негативный сценарий, наблюдавшийся в FXRB, в FXMM не реализовался.
• Их динамика будет полностью повторять в пересчете на рубли динамику FXTP, FXWO и FXFA.

Из‑за ограничения расчетов между российскими депозитариями и Euroclear цена на внебиржевые ценные бумаги, доступная в стакане, может значительно отличаться от справедливой цены инструмента. В текущий момент функционирование рынка рублевых свопов затруднено, поэтому расчет стоимости чистых активов фондов с рублевым хеджем приостановлен. После возобновления торгов доступ к покупке фондов через санкционных брокеров будет невозможен до момента снятия с них санкций. FinEx ETF надеется, что российские биржи и Банк России будут совместно с участниками рынка искать решение этой критически важной проблемы для большинства сегментов российского рынка, а не только ETF. Погашение подразумевает обмен акций ETF на базовый актив или деньги.

Сохранить моё имя, email и адрес сайта в этом браузере для последующих моих комментариев. Райффайзен банк подал заявку на регистрацию торгового знака R Bank. Что ж, теперь мы, по крайней мере, знаем, каким будет брендинг в случае окончательного «отпочковывания» российской дочки от своей австрийской мамы. Финансовые новости из России, к сожалению, по большей части уже не соответствуют духу Хабра.

Это зависит от настройки внутренних процессов Citibank, ситуации с ликвидностью и фрагментацией рынка свопов USDRUB. Как только сложности в расчетах будут устранены, расчет будет восстановлен. Раз меня возмущают такие низкие цены на продажу фондов Finex, то может стоит сделать все наоборот – не продавать, а покупать!

Санкции по отношению к НРД — основное препятствие в данном случае. На текущий момент нам неизвестно ни об одном факте получения каким-либо иностранным лицом лицензии, дающей право на взаимодействие с НРД. Но нельзя исключать, что возможность получения таких лицензий появится в будущем.

В отсутствие подписок и погашений единственный источник пополнения фонда денежными средствами — выплата купонов эмитентами и погашение облигаций. На все приходящие в фонд денежные средства инвестиционный менеджер приобретает максимально надежный актив — долларовые краткосрочные векселя казначейства США. Иных операций с активами фонда инвестиционный менеджер не осуществляет. FXRU продолжает работать, фонд получает приходящие выплаты и реинвестирует их в инструменты денежного рынка для обеспечения сохранности ликвидности.